天安门| 抚顺市| 漾濞| 富裕| 阜新市| 绍兴市| 淮阳| 平谷| 碾子山| 牡丹江| 平江| 岚皋| 澄江| 青田| 连江| 耿马| 曲靖| 合作| 沂水| 集安| 大连| 睢县| 湘乡| 桂平| 礼泉| 曲阜| 商丘| 宁海| 盐田| 泽库| 康马| 巩义| 达尔罕茂明安联合旗| 大姚| 安岳| 瑞丽| 莱西| 黄龙| 舟曲| 吴忠| 罗田| 沂水| 金平| 五河| 阿图什| 马龙| 福山| 七台河| 东山| 霍山| 马关| 陵川| 襄垣| 广水| 松阳| 青海| 岳池| 尖扎| 资阳| 商都| 潼南| 洪雅| 台湾| 迭部| 内丘| 江宁| 建瓯| 青川| 金湾| 龙州| 华池| 建昌| 常熟| 莒县| 台前| 云霄| 东阿| 普定| 赤峰| 务川| 遂平| 花都| 贺州| 册亨| 广水| 临泉| 丹阳| 普格| 仁寿| 温泉| 洪湖| 富县| 三原| 营口| 南涧| 济南| 大通| 肇庆| 昂仁| 钦州| 岑溪| 仙游| 敦煌| 广东| 巍山| 南部| 侯马| 上思| 博山| 双阳| 喀什| 乳源| 延长| 宾川| 任县| 上饶县| 凉城| 安丘| 平果| 淮南| 神农架林区| 突泉| 彰武| 友谊| 白水| 抚松| 福建| 涪陵| 额尔古纳| 南昌市| 岢岚| 岚县| 澄迈| 监利| 栾城| 清河| 汝州| 墨脱| 穆棱| 阜新市| 吉水| 濮阳| 罗城| 化德| 茌平| 涞水| 台中市| 郸城| 东丽| 慈溪| 公安| 柞水| 大龙山镇| 柳江| 合作| 西安| 山东| 焉耆| 莘县| 周口| 嘉兴| 泰来| 顺德| 温泉| 铁山港| 围场| 武功| 柯坪| 杭州| 武都| 肃宁| 长泰| 浮梁| 马尔康| 沙县| 泽州| 依兰| 南汇| 融水| 高淳| 潘集| 瑞金| 项城| 灵台| 乌达| 自贡| 龙井| 新化| 深圳| 陵县| 元坝| 宜宾县| 石家庄| 拜泉| 尖扎| 壶关| 南乐| 远安| 平凉| 柳林| 新荣| 吉林| 方山| 郑州| 大名| 丰润| 和顺| 叶县| 阿拉善右旗| 呼兰| 巴中| 太和| 平罗| 龙南| 阳泉| 永年| 卢氏| 喀什| 阆中| 九江县| 枣阳| 南宁| 安县| 遵义市| 云浮| 乳源| 茶陵| 林西| 永和| 康定| 西平| 忻城| 镶黄旗| 五台| 临澧| 澄海| 乌当| 三都| 福建| 松江| 福清| 云集镇| 廉江| 新宾| 灵山| 山海关| 芜湖县| 新蔡| 龙岗| 苏州| 南陵| 革吉| 信宜| 宁海| 长白山| 弥渡| 江孜| 岐山| 西乡| 洱源| 开鲁| 饶阳| 南沙岛| 阳曲| 亚博体彩_yabo88官网

广西依法严惩央视“3·15”晚会曝光的辖区企业

2019-08-22 16:50 来源:华夏生活

  广西依法严惩央视“3·15”晚会曝光的辖区企业

  亚博电子游戏_亚博游戏官网出水才见两腿泥,多些接地气的调研,多下些绣花功夫,就能找到脱贫金点子。如果总是注意力不集中,做这做那,很容易造成习惯性的排便困难。

  第二局比赛一开始,上海乘胜追击3-0领先,之后曾春蕾扣球出界、王媛媛3号位小强攻打中、金软景强攻失误,天津队追成4平。图集详情:  KYMCO最近在2018年东京摩托车展上推出了Ionex电动摩托车,成为新电池充电战略的先锋。

    在冷冻遗体项目依旧争议不断的情况下,备份大脑是否合规,如何实现?信不信由你,但Nectome公司已于日前顺利进行了筹集资金的路演,目前已经有25位潜在客户向Nectome公司交纳10000美元订金,预订了这项前景未卜的服务。尽管王媛媛快攻咬至16-18,但曾春蕾先是2号位下球,随后又拦住李盈莹的扣球,上海20-16领先。

  睡眠和情绪之间有着相互影响的关系,睡不好会让人情绪低落,而情绪低落又会反过来让人更睡不着。事实上,小米、一加的产品都已经准备得差不多了。

中国是世界上最大的智能手机市场。

    可以明显看出一块石头正面描绘了一个人物的头部,不幸的是,这个人物的脸部缺失,还有部分风扇状的残骸,这个人物头顶上还有象形文字的痕迹,一块石头上还出现了眼镜蛇。

    3月22日上午,浙江遂昌城郊的一个廉租房里,74岁的盲人老太太毛岳群不断向邻居重复,语气里满满的满足:这是我外孙女给我买的鞋子,她知道疼人了!  外孙女其实和老太太并无血缘关系,她叫徐阳,今年17岁,一生下来就被亲生父母遗弃,民政部门将徐阳寄养在毛岳群家里。  健康扶贫是一项长期任务。

  2003年中国睡眠研究会把世界睡眠日正式引入中国。

  一方面要合法合规,不能挑战法规尊严;另一方面,内容要健康向上、注重品质、格调积极。  二是选择在国际法院告美国政府违反其三个联合声明应承担的义务。

    与Uber一样要在自动驾驶时代发光发热的厂商还包括特斯拉、福特、通用和谷歌等大名鼎鼎的厂商。

  亚博游戏官网_亚博游戏娱乐  报废潮带来动力电池回收产业机遇期  深圳市交通运输委员会发布消息称,除保留部分非纯电动车作为应急运力外,全市专营公交车辆已全部实现纯电动化。

  即使我去到类似濑户内海这样很偏远的地方,厕所仍然干净到令人发指,无障碍设施齐全,而且公共洗手间绝大部分会有消毒酒精,甚至除味喷雾。  至于备份大脑的意义则见仁见智。

  亚博体彩_亚博导航 亚博竞技_亚博体彩 亚博游戏官网_亚博游戏娱乐

  广西依法严惩央视“3·15”晚会曝光的辖区企业

 
责编:
加载中…

加载中...

个人资料
董登新专栏
董登新专栏 新浪个人认证
qy98千亿国际-千亿平台   第二步,为了长期保存大脑,大脑还被注入高浓度的乙二醇防冻液(注入汽车散热器的同一种物质),以防止大脑在被冷冻至零下122C以前结成冰晶。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,811,999
  • 关注人气:15,448
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-08-22 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    沙拉镇 北宁 韩家店镇 民和侗族土家族苗族乡 田店镇
    朝阳地镇 邓村乡 汇城新村 南门峡镇 铜钟乡